这轮券商行情持续了一年多，上证指数去年底冲上4000点，是2015年之后首次达到这个位置，连涨了十三天，势头没有停下来的迹象，但券商板块内部表现并不一致，有的股票价格大幅上涨，有的权重股却始终在震荡波动，这不是偶然情况，而是资金流向发生了变化。
国盛证券、湘财股份和广发证券这三家涨幅都超过37%，排在前三，其中国盛证券和湘财股份属于小盘股，市值不到350亿元，国盛证券虽然没有官方宣布重大事项，但市场普遍预期其将注入资产，湘财股份正在与大智慧进行合并，虽然尚未完成，投资者已经提前买入，这种“小公司加上市场故事”的模式当前非常受到追捧。
华泰、长江、中银这几家券商涨得不错，主要因为它们的股价比较便宜，华泰市盈率大约13倍，长江只有10倍出头，比中信和东方财富低不少，现在利率往下走，人们更愿意买那些赚钱稳定、价格不高的公司，而不是去追高增长的故事。
早些时候东方财富带头上涨，后来就停滞不前，中信也没有突破之前的高点，这不是它们自身的问题，而是前期涨得太快导致估值过高，新资金不愿意接手，于是资金开始转向更灵活的小盘股，加上政策鼓励并购重组，题材股就成了热门选择。
行业格局在变化，传统券商靠低估值吸引客户，华泰证券和中银证券因为有投行能力和跨境资源，也受到市场认可，纯互联网券商日子不好过，交易量见顶，监管越来越严，不能再像前两年那样快速发展。
近期各地证监局都在关注券商并购的动向，虽然没有发布新的规定，但政策口风明显支持行业资源整合，小券商的投行业务收入在去年增长超过40%，这与注册制持续推进和IPO市场回暖有直接关系。
目前仍有八家券商股价接近2015年高点，差距不到一成，这说明市场情绪还没到过热的地步，但如果大盘继续上涨，成交量突然放大而价格不再上升，小盘股可能会出现集体回调，接下来需要观察资金是否会从炒作概念转向关注业绩表现。
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